大家好，欢迎来到贝拉财经，本周全球股市到处都在创阶段新高，标普指数在近两年没有出现历史新高以后，在 2024 年创下了 24 个新高。美股市值自 10 月底以来已经上涨了 12 万亿美元，这在一定程度上源于对经济软着陆的预期。标普和纳指自 2 月份以来首次连涨四周，芯片股领涨美股，地产、医药、银行涨幅位居前列，道值史上首次收高于4万点。道指突破4万点或许意义更为重大。该指数对科技股的权重较低，这意味着美股上涨广度扩大。
大宗商品价格飙升
大宗商品价格飙升也在推高股市。受宽松预期和纽约铜史市级逼空的影响，全球金属市场迎来了一波全金属狂潮。纽约、上海交易所的铜价纷纷创下了新高，伦铜也逼近2022年3月的历史最高点。与此同时，白银价格攀升至 11 年新高，黄金价格也回升至4月的历史高位。由于全球第三大镍产地发生骚乱影响产量，伦镍也大涨分薄，彭博工业金属分类指数飙升，创 2023 年4月以来的最高水平。
接下来，交易员认为白银机会颇多，白银被视为工业商品，广泛应用于太阳能电池等领域。它影响大宗商品价格的三个主要因素是供应，需求和价格趋势。白银目前三者兼备，但是中期来看，全球通胀虽然依然存在，但正在逐步缓解。珠宝行业对银的需求前景并不乐观。白银供给小于需求，起到的作用是帮助防止银价大幅下跌，但并不足以支持长期的牛市。
而作为本轮行情的始作俑者，面对铜的逼空，空头们正承受着巨大的压力。为了平息市场的异常波动， CME 已经提高了保证金的要求。这场巨额套利可能促使实物铜重新流入美国市场，但这一过程可能需要时间，而空头方则不得不以沉重的代价延长持仓。另外，交易所库存低迷和实物交割受限加剧了 CME 空头的困境。实物交割方面问题在于可用的金属类型，俄罗斯和中国生产的品牌金属都不能用于 CME 合约。
专业人士预计，未来还会有更多的资金涌入这样一个相对有限的市场，多空对决引发的惊涛骇浪继续，铜市将迎来一段极为不稳定的时期。但是对于大多数普通投资者而言，金属的大幅上涨说明大量资本在进入，市场基于需求的预期往往是短视的。黄色金属今天的故事和黑色金属 2020 年的故事其实并没有什么差别。他们分别发生在太平洋的两岸。长期资本或者说稳健的机构投资者，投资方向却是不同的，他们都在提前押注偿债，过去两个月最大的 20 家共同基金经理都增长了偿债配置。我们在之前也明确表示是买入的最佳时机。
美债有做多的机会
历史数据表明，在美联储实际开始降息之前的三到四个月，美债就会开始强劲反弹。这种反弹或将在一到两个月内、六个月内，或直到 2025 年才真正到来。美国银行策略师表示，除了债券以外的任何交易现在可能已经结束。长期债券将在 2024 年下半年迎来反弹。受到打击的 30 年期美国国债是美国经济名义增长疲软的最佳对冲。据统计，自 2020 年7月峰值以来 30 年期美债的总回报率指数跌幅达到灾难性的45%。虽然货补政策前景将更加宽松，但未来 12 个月美国政府可能会收紧支出，这也对债市有利。新总统的第一年财政政策相比第四年往往会收紧，投资者也认识到，财政刺激已尽其所能。根据美银的一项调查，基金经理本月对债券的配置比 4 月份平均增加了 7 个百分点，但是整体上仍偏低。所以说，尽管目前不是最低点，但仍然有做多的机会。
美联储官员鹰派观点威胁美股指数
来看下周，在本周的 CPI 大戏落幕以后，下周市场将稍作休息。美国方面不会公布较为重要的数据，但诸多美联储官员将密集出动，这可不是什么好事情。在符合预期的 CPI 报告公布以后，美联储政策制定者并没有如市场所愿的放鸽，反而几乎没有偏离鹰派基调。
几名美联储官员表示，随着政策制定者等待更多通胀缓解的证据，美联储应该在更长时间内保持高借贷成本。克里夫兰联储主席梅斯特、纽约联储主席威廉姆斯和里士满联储主席巴尔金都认通胀可能需要更长时间才能达到美联储 2% 的目标，这表明他们并不急于降息。在美联储中，最鹰派的莫过于美联储理事鲍曼，其认为通胀将在一段时间内保持高位，若通胀停滞或反弹愿意支持美联储重启加息。在华尔街，摩根大通首席执行官戴蒙仍然比市场更担心通胀重燃的上涨势头。对于美联储将何时降息的问题，由美联储喉舌之称的内克蒂姆诺斯撰文称，可能还需要两份报告才能支撑官员们对于通胀回落的信心。美联储可能不会在 9 月份之前降息。事实上，鲍威尔在周二也明确表示，它将需要至少一个季度的数据才能判断通胀是否稳步降至2%。总体而言，下周尽管议程较为轻松，但是降薪预期仍将是市场的重点。如果下周美联储更多官员继续坚持利率将更高更久的言论，美元可能会收复近期的部分失地，美债收益率也可能小幅走高。下周公布的会议纪要可能会对美联储后续的政策路径有更多的实质性的解释。对于美股而言，如果美联储官员们的观点没有所转鸽，这可能会打击华尔街对美股三大股指续创历史新高的信心的。
欧洲股市屡攀新高
欧元区周四发布的 PMI 初值将成为主要焦点，市场预计欧元区5月服务业和制造业 PMI 均略有上升，综合 PMI 进一步升至 50 以上。欧元区在第一季度摆脱了轻度衰退，未来几个月的增长可能会进一步加速。因此，虽然欧洲央行6月降息似乎已成定局，但强于预期的数据可能会对欧洲央行6月以后的行动造成压力。
欧洲股市同样屡攀新高，泛欧斯托克 600 指数在过去 6 个月中有 5 个月上涨，经济数据显示出企稳的迹象，加上今年企业利润表现超预期，从而提振了企业盈利预期，推动市场持续上涨。大家还记得欧债危机中的欧洲四国吗？市场分析认为，多重因素造就了这些南欧国家的反弹，但主要还是能源红利和资金红利两大方面。第一个能源红利方面，相比于德国、西班牙等地中海国家更容易解决俄企断供的问题，这导致南欧的通货膨胀率下降的更快，支持了消费者支出。
第二点是资金方面，巨额预算赤字带动和提振了经济，但是接下来来自财政赤字的相关助力似乎也要逆转。欧洲议会上个月批准了由 27 个欧盟国家设计的一套新的财政规则，要求各国政府恢复低于 1.5% 的任意结构性赤字和低于 60% 的债务与 GDP 的比例。这对于南欧国家未来的经济可能不是一个好消息，但是目前最大的故事还是降息预期。
原油价格稳定
原油方面，美国又开始买油了，美国能源部最新表示，该部门购买了 330 万桶石油，用于补充战略石油储备，并继续寻求购买 300 万桶。该机构早些时候已经明确了其购油价，其每桶 79.99 美元。总体而言，原油价格已稳定在预期区间的底部。4月底时，市场得出结论，其中东冲突对供应几乎没有影响，因此出现了抛售。但油价现在已经稳定下来，夏季需求高峰期应该会在未来几个月支撑油价。目前交易员正在等待石油市场的下一个重要催化剂。许多人预计，定于6月1日召开的 OPEC+会议将提供线索。
下周：英伟达出财报，美股面临关键考验
最后，美股第一季度财报季热度不减，下周被高盛誉为地球上最重要的股票，英伟达将公布业绩。为何如此重要呢？因为作为 AI 芯片之王，标普指数近 1/ 4 的涨幅是英伟达贡献的。如果算上林林总总相关的公司共振，那么影响接近 1/ 3 市场的眼光都将聚集在这家企业身上，我们会在之后的视频中给出详细分析。
本周公布的美国银行调查显示，基金经理的股票配置比例已经达到 2022年1月以来的最高水平，短期继续大幅买入的概率不大。所以大家都在看散户的资金流，而散户抱团股周内先是暴涨，随后涨势熄火，这可不是什么好消息，这通常会被视为市场过度热情的迹象。所以说，下周无论是美联储的鹰派言论，还是英伟达财报的表现，美股春季反弹都将面临关键考验。
当然，即使有挫折，短期的挫折并不算什么，毕竟推动本轮全球股市全面上涨的主要驱动力包括全球各大央行降息前景、经济保持强劲以及企业盈利持续向好。与此同时，仍有诸多潜在利好因素可能续助涨势，如更多的人工智能发展将推高美股以及货币市场基金手中6万亿美元的资金仍未完全流入股市。
美国伊朗秘密会谈
最后，刚刚看到一个新闻，据伊朗国家电视台报道，伊朗内政部长证实，伊朗总统莱西乘坐的直升机发生了事故，直升机硬着陆，总统和外交部长的生命面临危险。白宫表示，美国总统拜登已经听取了这一事故的简报。关于原因，众说纷纭，有人怀疑 GPS 信号被干扰了。但是莱西一行共有 3 架直升机，目前另外两架已经安全抵达目的地。莱西所在的直升机上还有伊朗外长阿普多拉希扬和东阿塞拜疆省省长。最大的可能性是不利的天气条件导致直升机紧急降落。希望调查结果和政治因素无关，否则这个事情可就真的闹大了。
据美国纽约时报等媒体此前消息，有知情人士透露，美国和伊朗的高级官员正在通过中间人在阿曼举行了秘密谈判。虽然美国和伊朗于 1980 年断绝了外交关系，自那以后，双方一直没有再建立正式的外交关系。制裁归制裁，代理人的战争也在继续，但是双方谈判一直在通过中间人和秘密渠道进行。好了，本期视频就到这里了，那就祝大家在新的一周投资顺利吧。股市有风险，投资需谨慎。感谢您与我共度时光，希望有缘我们下次再见。拜拜。
