大家好，欢迎来到贝拉财经，美联储公布了 2023 年年度调查报告，家庭经济和决策调查。尽管美国人对美国经济的看法越来越悲观，但是他们的个人财务状况在过去一年中基本保持稳定。大约有 2/ 3 的美国人能够应对 400 美元的突发开销，这一比例于去年基本持平，说明他们有一定的紧急储备。
美联储降息可能性降低
通货膨胀依然是人们最关心的财务问题，近年来生活成本的累积上升是选民在即将到来的 11 月总统选举中倾向于支持谁的一个关键因素。对于大多数美国家庭而言，住房仍然是最大的开支项，而刚刚发布的美国4月成屋销售意外下降，房价再创新高，库存延续走高态势。虽然 4 月份房价创下了历史新高，这对于房主来说是一个好消息。然而由于更多的住房库存正在增加，价格上涨的步伐应该会逐渐放缓。经济学家指出，当下经济的不确定性越来越大，在抑制通胀的努力中，美联储的货币政策已经到了一个不确定的时刻。花旗警告称，就业市场恶化加剧硬着陆风险，降息是唯一的解药。本周，多位美联储票委发声，总体低调是不急于江西。今天美联储会议就要公布，提供了有关政策转变的更多细节。
与会者指出，虽然通胀在过去一年有所缓解，但近几个月以来在实现委员会 2% 的通胀目标方面缺乏进一步的进展。最近的月度数据显示，商品和服务价格通胀的组成部分都大幅上升，特别是与去年第四季度相比，第一季度扣除住房的核心服务价格有所上升，核心商品价格几个月来首次出现了三个月上涨。尽管过去一年市场租金指标的增长较小，但住房服务通胀的减缓速度低于根据于该指标的预期。
美联储官员指出，第一季度通胀数据令人失望，一些与会者指出不同寻常的季节性因素可能是导致 1 月份 PC E通胀大幅上升的原因之一。还有几位与会者指出，一些通常显示价格波动的组成部分提振了近期的数据，然而也有一些与会者强调，最近通胀上升是相对广泛的，因此不应过度低估。
总体来看，语气听起来很强硬，但是加息似乎并不像鲍威尔所说的那么遥不可及。会议纪要显示，与会者愿意在必要时进一步收紧货币政策，许多官员不确定政策的限制性程度，如有需要，是一个重要的限定词。尽管如此，政策对经济实际限制程度的不确定性意味着进一步收紧政策是否真的不在考虑范围内也具有不确定性。另外，几乎所有与或者支持开始减缓缩表的决定。美联储喉舌内格蒂米诺斯第一时间的评论是，因通胀进展受挫，美联储官员预计等待降息的时间将更长。纪要本身已经成为了过去，而之所以重要，是因为美联储的预期管理是非常重要的。如果公众和市场的认知过于超前或落后于美联储，就会降低货币政策的有效性，并加大美联储的工作难度。降息预期在反反复复中降温。随着多位美联储票委表示不急于降息，美债空头似乎有卷土重来的苗头，债券交易员削减了对年内降息两次降息的押注。
AI动态
我们来说说本周的微软 2024 开发者大会，这次大会被视为微软阐释其战略规划和展示最新 AI 产品的重要舞台。微软一口气发布 60 种新产品和解决方案，且一切都与 AI 有关。与其说这是微软的年度开发者大会，不如说这是微软 2024 年大型人工智能计划公布现场，纳德拉高举高打的强调了微软半个世纪的两个梦想，一个是让计算机能够直接的理解人类，而不是人类想尽办法让计算机理解自己，二是在一个信息疯狂爆炸的世界，计算机能够更加高效地帮助人类推理、规划和处理所有这些信息。
微软宣布 Copilot 引入 team Copilot 新功能。它是 Microsoft 的 365 的 Copilot 的扩展，硬件层面，微软介绍了与英伟达和A MD 的新合作，同时也发布了自研芯片的新进展。微软发布面向消费者的 AIPC competitor +PC，号称是史上最强最智慧的 Windows PC，包括 44 种语言的实时翻译。令人印象最深刻的当属 recall 功能，该功能将通过不断截图记住并理解用户在电脑上所做的一切。然而，把用户在屏幕上的所有举动截图这件事很容易引起大家的恐慌。马斯克发文表示，一定要关闭这个功能。
不少人表示不喜欢工具变得比人聪明，不需要更多的简便性，更关心准确性，更希望自己控制自己的电脑，不希望 AI 决定自己的工作方式。目前仅仅还是在容易出错的人工智能和数据隐私的暴露阶段，只是追逐最新科技流行口号的销售噱头，当然支持者更多，最终由销量决定一切。6月 18 日起，全新的 Windows PC 将推出，售价是 999 美元起。微软乐观的相信，明年就将售出 5, 000 万台 Copilot + PC 笔记本电脑。这个目标可不小，这意味着微软预计新款电脑将占到全球 PC 销量的 1/ 5 以上。微软并没有发布自研大模型与 OpenAI 抗衡。 相反，OpenAI 的首席执行官奥特曼亲自来为大卫站台，巩固了微软与 OpenAI 的联系。总体来看，这次大会是微软人工智能技术实力的一次重大检阅，如果接下来其 AI 产品的价值、可靠性和实用性被用户证实，将进一步巩固其在这一赛道上的领先地位。
AI圈百花齐放的产品竞赛还没有结束，无论是上周举行的谷歌IO，还是本周的微软build，以及下个月初的WWDC，它们共同的名称都是开发者大会。接下来，被纳德拉视为眼中天的苹果将在6月中旬召开的全球开发者大会上公布其最新的人工智能战略。微软对苹果的战局，或者说这场大战是否真的能在 2024 年成立，还要留待在苹果开发者大会上见分晓。
英伟达财报超预期，并宣布拆股
最后，我们一起来看本周最大的事件，万众期待的时刻来了， AI 卖产王英伟达收盘后公布，第一季度收益超出预期。公司本季度调整后每股收益为 6.12 美元，营收为 260 亿美元，较去年同期分别增长 461% 和262%。该公司最大、最重要的业务是数据中心销售，这次其数据中心类别的收入较去年同期增长了427%，达到了 226 亿美元。
展望方面，英伟达预计，本季度营收为 280 亿美元，同比增长2%，比分析师预期的要好，表明人工智能持续繁荣。财报很好，但并不算炸裂的好，超出预期，但并不让人震惊。不过巨大的利好来自股票分割并增加股息。英伟达表示它将按照 10: 1 的比例分割股票。我们在上期视频中给出了相关预测，从历史上看，上一次英伟达进行股票拆分是在 2011 年的7月20，那一次的四拆一使得股票数量增加 4 倍，当时股价大约为 600 美元。当年股票拆分公告后，股价在短短几天内上涨了30%，所以这一次也是上涨的动力之一。除了拆股公司将季度现金分红提高150%，按拆股后计算是每股 0.01 美元。此前，一些大型科技同行向股东支付了更高的季度股息。
目前，世界上只有四家科技公司的市值超过2万亿美元，即为微软、苹果、谷歌和英伟达。而英伟达凭借其改变游戏规则的 GPU 引领了 AI 算力革命。在过去短短 8 个月内，英伟达的市值从1万亿美元飙升至2万亿美元，成为全球规模最大的半导体公司。今天盘中的股价根本没有意义，这是盘中多空双方情绪的厮杀，财报出了，以后的盘后交易才是市场对英文达真正的认知。
估值来看由于业绩增长，英伟达的估值更为合理，目前的远期市率低于其 5 年高点，与中位数相比也有折价。随着谷歌，微软Meta、亚马逊和 OpenAI 等公司斥资百亿美元购买英伟达的GPU，其销售额猛增，机构预测，到 2027 年全球人工智能芯片市场的规模将达到 1, 400 亿美元。
当下的 AI 产业像极了 2011 年的移动互联网，场内的玩家都试图在这个混沌期抢先发力，这场愈见激烈的混战背后是 AI 大模型领域玩家都想突破商业模式上的困境，推动 AI 应用的创新和普及，都在探索和寻找 AI 的杀手级应用。行业爆点还未出现，尤其是在 c 端还未出现现象级的产品，只有出现能够替代现有解决方案的产品，给出远超以往的体验，行业才能发生质变，AI的行情还远没有结束，不过中间肯定会有起伏，由于供应链短缺和更高的销售价格，英伟达在目前在其产品上实现了超盈利，这种情况终将有个限度，不会永远持续下去。
英伟达在最近的报告中称，英伟达 h 100 a I G P O。的交货时间已经大幅缩短，从最长 11 个月缩短至约 8 至 12 周。尽管供应效率有所提高，但英伟达的生产成本保持不变。如果 GPU 的售价因供应时间加快而下降，这可能会对利润率造成压力。英伟达正在通过加快推出新芯片的步伐来应对这问题。他们认为，阻止客户转向竞争对手的最佳方法是制造功能强大的新芯片，让客户无法离开他们而生存，这就是新的 Blackwell 平台的目的。这也是为什么英伟达选择让许多行业领导者对 black Well 的发布发表评论，这其实是向业界展示他们对新架构的支持。
黄仁勋显然并不满足于自己创立的公司仅仅是一家硬件供应商，他设想的商业模式包括提供最好的人工智能芯片，以及顶级的网络套件和软件。这种模式将使英伟达能够利用其在芯片产品方面的主导地位，同时在延长的产品周期中留住客户。好了，本期视频就到这里了，最后祝大家交易顺利，股市有风险，投资需谨慎，感谢您与我共度时光，希望有缘我们下次再见。 bye bye。
